昨日，佩蒂股份发布2019年年中报告。报告期内，2019年上半年，公司主营业务收入与上年同期相比略有增长，利润呈下滑态势。报告期内，公司实现营业收入40,019.14万元，比上年同期增长1.61%;归属于上市公司股东的净利润为2,293.14万元，同比下滑66.36%;基本每股收益0.19元。

报告显示，营业收入方面，从产品结构来看，营养肉质零食产品快速增长，畜皮咬胶略有增长，由于客户调整库存等原因植物咬胶产品有一定下滑，下半年恢复后有望实现较大幅度的增长。

从市场结构来看，随着国内市场拓展的力度不断加大，报告期内国内市场收入处于高速增长通道上，达到5,549.35万元，同比增加334.83%。但由于同比基数较低等原因，国外市场依然是公司目前主要收入来源。公司预计，下半年国内市场营收将进一步高增长。

利润方面，由于产品结构变化、关税政策、原材料价格上涨、管理费用和销售费用上升等众多因素叠加影响，报告期内净利润下滑幅度较大，佩蒂分析主要有以下原因：

1、2018年下半年，公司实施了限制性股票激励计划，与上年同期同比，本报告期增加股权激励费用1,844.12万元。

2、鸡胸肉为公司生产主要原材料之一，根据产品特点不同，其鸡肉含量也有所不同，其中营养肉质零食产品以鸡胸肉作 为主要原材料，含量最高。与上年同期相比，本报告期内营养肉质零食产品销售收入增加53.28%。2019年上半年，鸡肉价格处于快速上升通道。由于营养肉质零食产品比重大幅增加及上述原材料价格原因，导致生产成本有较大幅度的增加。同时，也拉低了公司产品的综合毛利率。

3、公司自2018年开始大力拓展国内市场，随着国内市场拓展的不断深入，市场开拓相关的费用上升速度较快，虽然公司注重投入的效用最大化，严格控制资金使用，努力提升相关决策科学性，鉴于去年同期基数较低，本报告期内国内市场开拓费用较上年同期有较大幅度增长。

未来，随着国内营收规模的不断提升，收入费用率将得到快速降低。报告期内，公司主营业务类型、利润构成、利润来源均来自主营业务，未发生重大变动，与上一期保持一致。

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