2011年3月24日，对于李彦宏及所有百度人来说，必然是个特殊的日子，那一天，百度市值收盘报460.72亿美元，超过当时的腾讯、阿里巴巴，夺下了中国互联网企业市值第一的头衔，那是属于百度的高光时刻。

8年之后的百度，市值不进反退。截止2019年5月30日，百度市值395亿美元，低于八年前的自己，更远远低于腾讯的3900亿美元和阿里的3950亿美元。

曾经位列第一，领衔BAT的百度，在错失移动互联网机遇之后，每次出招都差强人意，最终，差距与阿里和腾讯越来越大，市值仅为AT的十分之一，且落后于后起之秀蚂蚁金服、头条系、滴滴及美团。

除与其他企业市值上的直观对比外，百度的“式微”还表现在各个方面。

见顶的流量

5月17日，百度发布了未经审计的2019财年Q1财报。财报显示，百度第一季度总营收为人民币241亿元(约合35.9亿美元)，同比增长15%。若不计入此前宣布的资产剥离交易的影响，则百度第一季度营收同比增长21%。但另一方面，百度第一季度的净亏损达到人民币3.27亿元(约合4900万美元)，相比之下去年同期的净利润为人民币67亿元。据彭博社统计，这是百度在 2005 年上市以来的首个季度亏损。

受疲软财报影响，5月17日至25日美股收盘，百度股价持续下跌，日累计跌幅高达26.18%，市值曾一度被京东超越。截至北京时间2019年5月29日收盘，百度股价报114.14美元 ，市值跌破400亿至398.77亿美元，相较最高点时的超900亿美元，市值蒸发超50%。

至于此次亏损的原因，百度首席财务官余正钧将其归“功”于公司在今年年初的那场史无前例的营销。2019年央视春晚，百度成为了晚会红包独家网络互动平台。据了解，百度此次春节红包活动声势浩大，一共持续8天，总金额达19亿元。

狂欢背后，付出的是大笔的真金白银。

根据财报显示，百度第一季度的销售、总务和行政支出为人民币61亿元(约合9.02亿美元)，较去年同期增长93%，主要用于渠道和推广营销活动增加，包括在中国农历新年期间的营销推广，以及员工相关支出。

赔钱的买卖，百度为何要做?结合一下当前的互联网发展现状，这个问题其实不难回答。

经过几年高速发展，互联网流量红利几乎被收割殆尽,天花板凸显,流量成本不断攀升，而对于已经错失移动互联网风口的百度来说，影响则更为严重。此外，作为百度主营业务且是最大流量入口的搜索广告业务近年来也在持续走低。

从营收角度来看，百度一季度的网络营销营收为人民币177亿元(约26.3亿美元)，同比仅增长3%。“百度核心”总营收为人民币175亿元(约26.0亿美元)，同比增长8%;另一方面，流量的获取成本却大幅度提升。数据显示，百度一季度的流量获取成本为人民币32亿元(约4.74亿美元)，比去年同期增长41%。

春晚恰恰就是一个好的契机。作为一年之中全国人民最为关注的活动之一，春晚背后带来的流量之大已无需多言。据了解，百度当时的红包活动除了主阵地百度APP以外，还在旗下好看视频、全民小视频、百度贴吧、百度极速版、百度网盘、百度地图、宝宝知道等多个APP引入活动入口。一连串运作之后，效果也颇为显著。据悉，得益于春晚的营销活动，2019年第一季度，好看短视频的日活跃用户达到2200万，同比增长768%。

单从数字来看，好看短视频增势喜人，但如果将这数据放在行业里对比，却是另一番景象。

根据抖音发布的《2018抖音大数据报告》显示，截至2018年12月，抖音国内日活已突破2.5亿，与之相比，好看短视频的2200万日活差距明显。此外，好看短视频在各大应用商店的下载量也远低于同类型的快手、微视等。好看短视频尚且如此，百度系另一短视频产品“全民小视频”的成绩则更为惨淡。

百度系短视频的现状与其起步晚、布局缓慢不无关系。公开资料显示，好看短视频和全民小视频分别于2017年和2018年上线，而彼时抖音已经上线一年有余，并已经拥有了一批忠实用户。想要从已经成型的头部平台手里抢夺用户，绝非易事。

错失的风口

时隔八年，江湖依然是BAT打下的那个互联网江湖，百度对标的谷歌已经成为成为市值7500亿美元的超级科技公司，而百度却已经离开舞台中央很久了。

5月10日，向海龙在“2019百度联盟生态合作伙伴大会”上说，互联网流量红利放缓，所有企业都在寻找新的突破点，移动互联网的竞争，已经从过去用户数量增长的竞争开始转向精细化服务用户的竞争，“户”联网时代已经来临。

5月17日，百度找到了新的突破点：搜索业务核心元老、百度高级副总裁、搜索公司总裁向海龙离职。据《财经》独家获悉，就在近三个月，百度副总裁吴海峰、顾国栋、赵承，以及执行总监孙雯玉均辞职。

对于向海龙的离去，百度CEO李彦宏仅简短回复了一句，“我们感谢海龙过去14年的陪伴和贡献，并祝他未来一切顺利。”

或许在太过执着于收益，之前的百度对其他业务不屑一顾。当时的理由看起来也冠冕堂皇：搜索是互联网的入口，国外不能没有谷歌，国内不能没有百度。

这样的底气，恐怕任谁都无法保持谦卑吧。

谷歌可能是个例外。为了获得无尽的流量，谷歌做了地图、做了浏览器、做了邮箱，还尝试做社交和电商，最终傍上了苹果的移动互联网时代，开发出了安卓手机。

而百度则罔顾了这一切。因为地图不赚钱、浏览器不赚钱、邮箱不赚钱，到了2012年2013年，移动互联网已然成势，李彦宏还在大肆宣扬移动互联网是“旧瓶装新酒”。

搜索的入口就在那个时候，渐渐变得不重要了。

2012年前后被人们称为移动互联网的“元年”，多家权威机构的报告显示，当时手机网民的搜索使用率在使用行为中排名靠前，搜索引擎成为用户获取APP的第一入口。彼时百度的推断是：当人们像使用PC一样使用手机，那些他们在PC互联网时代最依赖的应用，也顺理成章地往移动互联网迁移，包括搜索。正是这样笃定的态度，让其他企业都在积极拥抱移动互联网的时候，百度依然专注于其搜索业务，而等到百度发现大势不妙的时候却为时已晚。

由于推断失误，让百度接下来的五年都处于“追逐”的状态，但一步慢，步步慢，这个PC时代的霸主却在移动互联网时代逐渐掉队。

2013年7月，百度宣布以19亿美元收购91手机助手，这笔交易也成为当时中国互联网有史以来最大规模的收购。百度希望通过押宝移动应用分发来扼住移动互联网的入口，收复失地。然而事与愿违，当时随着豌豆荚、360手机助手等第三方应用平台的崛起，91手机助手的覆盖率大不如前。据媒体报道，待到2014 年底，多家手机厂商与百度手机助手的预装合作到期后并不积极续约。

2015年，O2O大火，从餐饮外卖到电影票务，再到汽车后市场，似乎一切传统服务都能实现在线交易。这一次，百度似乎并没有错过风口。因为早在2014年，百度就完成了对糯米网的全资收购。

在当时的在线票务市场，曾出现过五强争霸的格局，糯米网赫然在列，这使得李彦宏十分兴奋，并在2015年7月宣布将在3年内对糯米业务追加投资200亿人民币，巨额的投入带来了明显的回报，两年之后，微影、格瓦拉以被收购的方式退出战局，市场上仅剩猫眼、淘票票、糯米三家，但此时百度却做出了一个出人意料的决定。2017年初，百度糯米电影宣布已实现盈利，并将退出票补大战转型做营销平台，回归百度的最传统模式，以售卖广告和营销产品为主实现盈利。

百度的主动退出，将在线票务市场留给了老对手AT，截至目前，淘票票与猫眼微影已共同占据了超90%的市场份额。而另一方面，百度糯米的业务发展却没有向其预期的方向发展。

除此之外，在过去的几年时间里，百度还接连布局了第三方支付、电子商务、O2O外卖业务、音乐流媒体APP、在线游戏等多个领域，但却皆未激起太大的浪花。

随后，百度邀请陆奇加盟，也开始了All in AI的短暂生涯。很快，2018年5月18日，陆奇卸任百度总裁和COO职务，李彦宏说，从未说过All in AI。

押注AI：不确定的未来

在无意识或主动地错过了一众风口之后，李彦宏终于意识到问题的严重。2017年12月，他在接受美国《连线》杂志采访时坦承，百度已经错过了移动互联网，“在移动时代，我们并没有什么可以再努力的了”。

至于如何在落后的情况下弯道超车，百度将宝押在了人工智能上。

事实上，从2013 年起，百度就开始了人工智能的布局。其先后建立了深度学习实验室(IDL)、大数据实验室(BDL)、在硅谷的百度人工智能实验室(SVAIL)，以及增强现实实验室(ARLab)，并建立起百度大脑。据了解，百度大脑拥有四大功能，即语音、图像、自然语言理解和用户画像。

2017年7月5日，百度举办AI开发者大会，首次集中展现了百度AI生态的重要战略、技术、业务进展和解决方案，大会上重磅发布了对话式人工智能系统DuerOS和自动驾驶Apollo两大开放平台，并首次提出All in AI的口号。

经过数年的努力，百度转型AI的成果初现。

2018年11月，李彦宏在百度世界大会上交出了一份颇有亮点的AI成绩单：百度的AI技术在智能驾驶、城市交通、制造业、医疗、农业等基础产业均有布局。

虽然今年一季度的财报被称为百度上市以来最糟糕财报，但其中AI业务的数据却让人眼前一亮。

财报显示，在智能语音操作系统方面，今年一季度，搭载小度助手的智能设备达到2.75亿，同比增长279%;语音交互次数达到23.7亿次，同比增长817%;自动驾驶方面，Apollo开放平台在生态与商业化上的发展也较为迅速。今年3月起，百度开始在长沙市测试中国首批自动驾驶出租车。根据2018年北京市自动驾驶车辆道路测试报告显示，Apollo测试里程是第二名的10倍以上。

形势大好，隐忧仍在。

虽然AI喊了很多年，但不可否认的是，目前市场上的AI硬件仍处于“弱AI”的状态，其在很多领域的落地尚不明朗。

就目前来看，百度的AI硬件主要集中体现在智能语音方面，而单在智能音箱的赛道上，就不乏天猫精灵、小米小爱音箱等众多劲敌。据了解，截止到2017年底，中国就拥有超过2000多家智能音箱厂商，小度能否在众多对手中脱颖而出，还有待时间的检验。

百度AI的另一重要场景就是无人驾驶，但无人驾驶的商业化目前才刚刚开始，未来发展如何还是个未知数。

唯一确定的是：AI在未来大有可为，就像新时代的“电”，是未来发展必要的“基础设施”。

但也正是因为如此，这个“基础设施”需要有使用场景。阿里腾讯都是先用AI提升自身的业务，然后再想办法推动“产业互联网”。单纯的AI本身有多大的发展空间?如果你输出技术，谁来买单?如何来买单?

比如无人驾驶，必须要依托于汽车存在。而汽车比手机操作系统复杂得多，未来汽车公司是否会采用别人的操作系统?或者，百度是否能转型成为一个汽车企业?

AI的未来就好比100年前的电，会改变世界，但并不是电力自己改变的，而是电力赋能了应用。

而这一点，在传统的搜索业务里并没有看到，在新兴的业务布局中，也似乎是脱媒运行，并没有和世界有多么强大的关联。从O2O到AI，百度的业务越来越超前，但也越来越概念化，但对于真正落地的业务，却始终看不清楚。

更重要的一点是：百度过去的“流量”，没能转化成为AI需要的“用户”。如果过来的流量不能对应到一个人的真实身份，没有绑定信用卡等等，就无法发掘更大的用户价值，也无法对用户行为进行分析。腾讯、阿里的飞速发展，包括滴滴、美团、蚂蚁金服等崛起，都是因为真实用户的“数字ID”完备。

5月10号，向海龙最后的公开演讲中提及，百度要把流量联盟升级成用户联盟。但如果没有用户的“数字ID”，一切就无从谈起。

目前，百度的AI也没有深入到这个层面，整个AI只能都是在技术层面——而非应用层面落地。

今年春节，百度试图用19亿元红包，让大家绑定真实用户，提供“数字ID”。某种程度上，KPI完成的也算漂亮。但是这些用户领完钱后又逐步归于沉寂。“把流量联盟升级成用户联盟”，在百度内部都是一个挑战。如何能把AI从技术到应用层面，这恐怕是百度在下半场需要解决的最大的问题。

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